近期，阿根廷比索和土耳其里拉对美元汇率的暴跌，将市场的注意力拉回了新兴市场。先后陷入危机的阿根廷和土耳其不免令人想起1997年爆发的亚洲金融危机。尽管当前并未爆发连续性的或是具有“传染性”的危机，但随着近期美元的大幅上扬，新兴市场所面临的众多挑战和风险需要引起注意。
总体而言，新兴市场当前面临的最突出的风险就是美元的快速上扬。重拾上行动力的美元为新兴市场敲响了警钟。更重要的是，随着美国经济的企稳，就业、通货膨胀率水平以及工业生产等多方面的指标表现良好，美联储采取渐进加息路线的理念或将更为坚定，基本面的向好以及美联储年内将继续加息的预期，或将进一步为美元的上行提供支撑。对于美国经济和美联储而言，在当前环境下收紧货币政策是必要之举，然而，对于新兴市场来说，在多年受益于全球金融市场宽松的流动性后，紧缩政策或将对其经济造成压力。而美元若继续持续上涨，或将对许多大部分债务是以美元计价的新兴市场经济体造成冲击。
新兴市场经济体的GDP增长更容易受到美国货币政策收紧外溢效应的影响。此外，拥有较短期债务以及缺乏财政空间以应对不断上升债务成本的新兴市场经济体，最容易受到全球金融环境收紧的影响。埃及、巴林、巴基斯坦、黎巴嫩以及蒙古面临的风险较大，而斯里兰卡和约旦也“高度暴露”在利率冲击的风险之中。
随着全球利率水平不断提高，新兴市场经济体积累了迅速增加的大量债务，而这也令外界担心这些经济体或将面临融资危机。国际货币基金组织（IMF）也在今年早些时候警告称，约有40%的低收入发展中国家面临“重大的与债务相关的挑战”。穆迪警告称，多个发达经济体的央行正在收紧他们在全球金融危机后向全球经济中注入的史无前例的宽松货币刺激，尽管这一举动对新兴市场经济体的影响仍然未知，不过，这很有可能将导致更高的风险。
事实上，除美元上扬和美联储的货币政策外，美国政府的贸易政策对新兴市场而言也是一个不小的冲击。美国总统特朗普正在挑起全球范围内的贸易争端，其宣称的征收高额关税以及配额等措施将会对其他国家造成伤害。如果“贸易战”事态升级，对发展中国家打击最大。这主要是由于这些国家通常依靠出口来推动本国经济增长，尤其是向美国出口制成品，而这也是最有可能受到关税打击的领域。
此外，与墨西哥密切相关的北美自贸协定被美国要求重新就内容进行谈判。在谈判期间，墨西哥与美国在贸易问题上的分歧愈发凸显，墨西哥比索也曾因美墨两国之间的矛盾冲突一度受到打压。更重要的是，墨西哥即将在今年7月迎来大选，国内政治局势不甚稳定。若北美自贸协定最终无法获得令各方满意的结果，或将为墨西哥经济的前景增添更多的不确定性。
与此同时，地缘政治风险也是不可忽视的关键因素。日前，随着特朗普宣布美国退出伊核协议，并准备对伊朗重新实施制裁，一时间，市场对于国际原油供应短缺的担忧不断升温，国际油价也因此节节攀升。对于伊朗而言，美国重新对其实施制裁，将对其原油出口、金融体系以及航运等诸多方面带来不利影响。更重要的是，若美国利用自身优势影响其他与伊朗有生意往来的国家对伊朗进行制裁，那么伊朗所面临的风险将继续增加。此外，作为原油重要生产国的委内瑞拉，其原油出口也在逐步下降，这进一步增加了市场对于原油供应不足的担忧。与此同时，委内瑞拉国内正面临着通货膨胀率高企、经济衰退以及巨额债务的困扰，经济前景十分堪忧。
由此可见，在美联储主动收紧宽松货币政策的背景下，新兴市场经济体面临着普遍的风险。与此同时，在贸易与地缘政治不同因素的困扰下，这些经济体又有着各自的“烦恼”。尽管当前新兴市场是否将再次面临大范围的危机尤未可知，阿根廷和土耳其对于全球经济和金融系统而言也并非举足轻重，但以这两个国家为代表的并且已经出现的风险迹象，值得密切关注。
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