去年10月，随着深圳市国资入股上市公司，打响股权质押纾困第一枪以来，有关各方纷纷发声，通过各类金融机构等设立质押纾困专项基金，意在化解A股股票质押风险。截至目前，各类纾困基金总规模已接近7000亿元。
据数据显示，2018年10月13日深圳政府宣布安排数百亿纾困资金以来，截至目前A股已有125家上市公司披露了受援公告，63家实施完成。已完成受援的63家企业，今年2月以来(2月1日到22日)股价平均累积涨幅达19.17%，市值合共增长701.08亿元，完成受援的企业平均每家市值增长近11.13亿元。
A股全市场股权质押市值，已从2018年高峰时的6万亿元逐步下降至4.82万亿元(截止2月22日)，而质押股数从今年1月初的6329亿股下降至6290亿股，减少39亿股。由此可见，随着质押股数下降，因应股权质押危机而实施的纾困措施，目前已初见成效。
纾困效果明显
2018年以来，民营企业上市公司股票质押规模、占比达到历史高位，大股东质押总市值约4万亿元，股权冻结频率大幅高于过去数年，平仓风险不断恶化。
截至2018年12月21日，3566家A股上市公司中，3074家公司存在质押股份的情况，股票质押总市值为4.3万亿。其中，股票质押为控股股东质押的情形值得关注，控股股东质押比例过高可能反映了股东流动性较为紧张，融资渠道匮乏，在解压期造成集中的资金压力，在股价下跌时触发平仓风险，影响公司控制权的稳定性。在此背景下，去年10月13日深圳政府宣布安排数百亿纾困资金，入股上市公司，或为上市公司股东提供资金支持。Choice数据显示，截至目前，A股已有125家上市公司披露了受援公告，63家实施完成，中小板和创业板公司成为受援主流。
根据天风证券的数据，截至目前，各类纾困基金总规模已接近7000亿元，其中包括：深圳、北京、上海等地政府成立的纾困专项基金合计规模约为3537亿元；券商资管基金和纾困基金合计规模约2177亿元；保险资管成立的纾困专项产品规模达1083亿元；沪深交易所合计发行18亿元纾困专项债。纾困资金进入后，目前效果如何？证券时报·e公司记者梳理目前已完成实施纾困资金支援的63家上市公司的近况发现，随着今年2月以来股市连续飘红普涨，A股公司估值大幅修复，获得纾困基金青睐的上市公司，实现估值修复。
2月11日到22日，10个交易日A股总市值飙升3.6万亿元。而今年2月以来(2月1日到11日)，前述完成纾困资金支援的63家A股公司，股价平均累积涨幅达19.17%，市值合共增长701.08亿元，完成受援的企业平均每家市值增长近11.13亿元。上述公司的股价涨幅已经高于同期沪深300指数(9.95%)和中证500指数(14.39%)的涨幅。具体来看，前述63家完成纾困支援的公司，今年2月以来涨幅逾20%的公司共29家，涨幅逾30%的公司7家，分别占比46%和11%。其中胜利精密同期涨幅高达46%，高居榜首。
胜利精密成立于2005年，注册地为苏州高新区，主业为精密制造、智能制造和新能源，服务的客户多是外企。根据纾困前的质押数据，胜利精密控股股东高玉根持有公司约9.42亿股股份，持股比例为27.37%，其中处于质押状态的约8.83亿股，质押股份占其持有股份的约94%。随着去年股价下跌，大股东资产缩水70%以上，且大部分股权质押已经存在逾期情况。
去年12月，由东吴证券通过纾困基金为胜利精密提供流动性支援。根据协议，纾困基金以3.07元/股的价格受让高玉根持有的1.73亿股股份(占公司总股本的5.027%)，转让总价款5.31亿元。基金首笔股权转让款1.1亿元用于归还高玉根拖欠的股权质押款项，后续款项待相关质权人解除对应数量的股份质押后另行支付。前述交易所有资金将全部用于支付质押人的股权质押欠款。
目前纾困资金已到账，胜利精密实际控制人的股权质押余额获得下降，减少质押1.73亿股，降低质押余额4.265亿元，及时缓解了实控人的流动性压力。而胜利精密股价也从今年1月初的2.25元回升至最新股价3.39元。按照3.07元的受让价计算，目前纾困基金已浮盈5536万元。
质押比例明显下降
胜利精密的案例只是纾困资金的“牛刀小试”。从市值角度观察，已完成实施纾困资金支援的63家上市公司中，2月以来随着本轮春季攻势行情，市值均获得大幅增加。18家公司市值增幅逾10亿元，9家公司市值增幅逾20亿元，6家公司市值增幅逾30亿元。其中2月以来市值增幅最大的通威股份，增幅达98.61亿元。
通威股份是中国民营企业500强，是一家以新能源、农业为双主业的国内大型民营科技企业。去年11月，国寿资产通过“国寿资产-凤凰系列专项产品”账户，以大宗交易形式，购买通威股份7397.6万股，占总股本1.91%。加上已持有的约3.09%股份，国寿资产通过受托管理资金累计购买公司股份达到5%，成为上市公司第二大股东。“国寿资产-凤凰系列专项产品”作为保险 行业 首只参与化解股票质押风险专项产品，去年10月底成立，目标规模达200亿。
按照通威股份披露的大宗交易显示，去年11月30日，国寿资产买入通威股份的三笔交易成交均价在7.66元，相比当日收盘8.48元折价9.59%。而按照通威股份最新收盘价13.29元计算，国寿资产增持至今通威股份已累计上涨57%，而国寿资产此番纾困资产已浮盈4.16亿元。
目前纾困资金入驻后整体效果如何？Choice数据显示，A股全市场股权质押市值，已从2018年高峰时的6万亿元逐步下降至4.82万亿元，质押股数从今年1月初的6329亿股下降至6290亿股，减少39亿股。与此同时，已完成实施纾困资金注入的63家A股公司中，上市公司股份质押比例已同步回落。Choice数据显示最新质押情况，金一文化累积质押股份占总股本比例为53.32%，居于榜首；紧随其后的华昌达质押比例为50.92%，其余公司质押比例均已低于50%。
中山证券指出，股权质押规模的直线下降，得益于前段时间采取的一系列干预措施，如成立纾困基金、对企业进行融资。与此同时，公司也主动解押缩小规模。当然最重要的是股市逐步企稳并展开反弹，解押的概率自然随之提高，市场风险也就得到化解。
天风证券的数据也证实了纾困资金降低质押比例的效果。对比深圳国资启动纾困计划的2018年10月18日和2019年1月14日两日的股票质押数据，结果显示，跌破平仓线的股票质押业务笔数占当日在押业务的比重明显降低。
当前的股价跌破平仓线的业务占比显著降低，意味着纾困方案实施以来，上市公司股票质押平仓风险有所缓和。因应股权质押危机而实施的纾困措施，目前已初见成效。
获助企业基本面稳定
目前纾困基金的投资模式主要包括受让上市公司股权、国资参与上市公司定增、国资重组上市公司控股股东、受让质押股票或直接提供借款、债转股/债权债务重组等几类主要模式，旨在通过补充资金、提供战略资源整合、降低负债等方式，为上市公司缓解其因股票质押风险而产生的流动性压力。值得注意的是，由于国家鼓励纾困基金帮助民营企业化解融资困境，因此证监会强调，纾困基金出资时应为财务投资，不谋求上市公司控制权。
从已经完成纾困资金注入的63家A股公司看，质押融资和股权转让是最主要模式，其中质押融资模式占比达八成以上。具体来看，深圳国资通过旗下深圳高新投集团、深圳高新投小额贷款公司、深圳高新投担保集团、深圳中小企业信用融资担保集团为前述上市公司提供质押融资，累积质押上市公司股份达15.05亿股。
何种企业更获纾困资金青睐？招商证券指出，纾困基金偏好于投资中等市值的企业，公司基本面稳定，个别指标保持较高增速。综合收入端及利润端情况，公司业绩方面存在亮点。从业绩预告观察，已完成实施纾困资金支援的63家上市公司中，预计去年净利润增幅达50%以上的有16家企业，净利润增幅逾100%的有8家，其中帝欧家居、新纶科技预计去年净利增幅最高达610%和580%。
去年12月12日，华西证券出资设立规模10亿元的“证券 行业 支持民企发展系列之华西证券纾困1号单一资产管理计划”。通过质押融资方式，去年12月17日上述产品完成首笔纾困资金投放，为帝欧家居股东提供资金支持，而帝欧家居则把4110万股质押与华西证券。
从 行业 看，纾困资金投资方向更多偏好创新领域。从申万一级 行业 分布看，受纾困企业最多属于机械设备 行业 ，其后为化工、医药生物、传媒、计算机、农林牧渔等 行业 。从地区观察，受纾困企业目前主要以沿海发达省市企业为主。当前受纾困企业主要集中区域为北京、江苏、浙江、广东及河南。
不过，不少机构指出，上市公司股票质押风险纾解工作不会一蹴而就、一劳永逸，需要长期作战。虽然纾困资金的短期救急措施很重要，但进一步防控股权质押风险，必须从完善管理制度和提高上市公司质量多方面着手，构建化解股权质押风险的长效机制。
网站地图
- 单位信息
- 单位地址：北京市西城区国宏大厦23层
邮政编码：100038
开户银行：北京建行万丰支行
银行账号：1100 1042 4000 5300 0736
联 系 人：李春风 梁娜
联系电话：010-65067990 65067996
图文传真：010-65066990
单位信箱：vip@cmrn.com.cn
全国统一咨询电话：4008790365
- 产品分类
- 煤炭
- 石油
- 天然气
- 铁矿
- 金属矿
- 非金属矿
- 农副食品
- 食品
- 方便食品
- 调味品
- 饮料
- 酒类
- 烟草
- 纺织
- 服装
- 鞋帽
- 皮革羽绒
- 木材
- 家具
- 造纸
- 纸制品
- 印刷
- 文体用品
- 玩具
- 石油加工
- 炼焦
- 化学原料
- 化肥
- 农药
- 涂料
- 合成材料
- 化学试剂
- 日化
- 化学药品
- 中药
- 兽药
- 生物制药
- 卫生材料
- 化纤
- 橡胶
- 轮胎
- 塑料
- 非金属
- 水泥
- 玻璃
- 陶瓷
- 耐火材料
- 钢铁
- 有色金属
- 金属制品
- 集装箱
- 不锈钢
- 通用设备
- 锅炉
- 机床
- 轴承
- 齿轮
- 衡器
- 钢铁铸件
- 专用设备
- 采矿设备
- 石油钻采
- 工程机械
- 冶金设备
- 炼油设备
- 橡胶设备
- 塑料设备
- 模具
- 印刷设备
- 制药设备
- 纺织机械
- 医疗器械
- 环保设备
- 交通运输
- 铁路
- 汽车
- 摩托车
- 船舶
- 电气
- 电机
- 输配电
- 电线电缆
- 电池
- 照明器材
- 通信设备
- IT
- 电子元件
- 仪器仪表
- 光学仪器
- 眼镜
- 工艺品
- 回收
- 电力
- 燃气供应
- 水务
- 汽车零部件
- 家电
- 相关文章
-
- 险企纾困性举牌持续进行
- 保险纾困产品已落地四单 “大头”还在后面
- 纾困基金运作需防道德风险
- 创投成纾困行动重要力量 解决纾困基金落地难需多方合力
- 2000亿市值的Intuit在中国能否出现？
- 本周51家公司解禁市值达532亿元
- 莎普爱思市值缩水超过5.48亿元
- 小市值股票持续下跌 流动性折价难下定论
- 1月解禁市值高达5448亿元 环比增八成
- A股市场新年迎来开门红 增持股份市值大19亿元
关于我们
-
联系我们
-
网站地图
-
企业客户
中经市场研究网 © 版权所有 北京中经纵横信息咨询中心
相关搜索：可行性报告大纲，可研报告盖章，可行性报告，可研报告，编写可研报告，可行性报告内容批复，可行性分析怎么写，可行性报告编写，立项可行性报告
地址：北京市西城区木樨地北里国宏大厦23层
电话：010-65067990 65067996 传真：010-65066990 信箱：
cn@cmrn.com.cn
京ICP备07500824号
<script type="text/javascript">var _bdhmProtocol = (("https:" == document.location.protocol) ? " https://" : " http://");document.write(unescape("%3Cscript src='" + _bdhmProtocol + "hm.baidu.com/h.js%3Fe88d53b3e2ff5ae56c49bd329126f0bf' type='text/javascript'%3E%3C/script%3E"));</script>