近日，农银旗下的私募机构农银资本备案了首只股权投资基金。据悉，这也是工行、农行、建行三家拿到私募牌照的国有大行，成立的首只私募产品。
资料显示，农银资本由农业银行旗下的市场化债转股实施机构“农银金投”全资设立。此前，农银金投已探索过“债转股”的新模式，此次通过私募基金的方式，或将进一步助力债转股业务。
为何入股“瑞行”
中基协备案信息显示，农银资本旗下的产品名为“润农瑞行一号（嘉兴）投资合伙企业（有限合伙）”，由中国农业银行股份有限公司托管，成立于今年9月，备案于今年10月16日。
其中，“瑞行”是指“西安瑞行城市热力发展集团有限公司”（简称“瑞行集团”）。该公司官网信息显示，瑞行集团已于9月引入农银金投，作为增资扩股新战略投资人。而农银资本旗下的产品增资10亿元，成为该轮增资扩股的领投方。
那么，获得农行青睐的瑞行集团是什么来历？官网资料显示，瑞行集团是一家拥有清洁供热技术的热力企业，致力于陕西城市能源系统的投资、建设与经营。
事实上，瑞行集团与农行的渊源自去年就已开始。去年5月，瑞行集团由启迪控股公司进行了并购重组。而天眼查信息显示，启迪控股约80%的股份由农银创新（北京）投资有限公司所持有。因此，瑞行集团的股权结构在层层穿透后，由农银国际控股有限公司持有约64%的股份，而农银国际为农行的全资子公司。
此次引入农银资本会给瑞行集团带来怎样的影响？瑞行集团表示，这将促进瑞行集团进一步改善公司股权结构，优化资产配置，增强资金实力，提高盈利能力和抗风险能力。
私募排排网 研究 员许文胤在接受《国际金融报》记者采访时表示：“（银行系私募的成立）丰富了一级市场参与者，从企业角度而言，引入四大行级别的、关注国家战略和国计民生多于短期经济利益的长期机构投资者，能够引导企业关注长期战略，为企业长期发展注入动力。”
农行成“领跑者”
资料显示，债转股业务，是指将银行与企业间的债权关系转变为股权关系，是一种债务重组。一方面可以降低商业银行的不良贷款率，另一方面可以帮助企业去杠杆，减轻经营压力。而农行在债转股业务上，几乎总是处于领跑地位。
在成立私募机构方面，今年8月6日，农银金投注册成立了私募基金子公司农银资本，而仅仅在20天后，即备案成功。该私募也成为银 行业 首家市场化债转股实施机构成立的私募基金子公司。
而先其一步拿下私募牌照的工行，则是选择直接将债转股实施机构“工银金投”登记成为私募基金管理人，因而比农行早24天进军私募圈。
但在实施债转股业务上，农行进行过两种创新尝试。
一是与其他私募股权基金合作开展债转股业务。有媒体报道称，今年7月，农银金投与国家电投基金公司等机构合作，创新了债转股合作模式。引入了混合所有制改革思路，设计了以资产上市退出为主要方式的友好型股权投资方案。该项目实施后，河北电力公司的资产负债率将由69%下降至60%。
二是直接用现金形式持有公司股权，并协助其还债。今年8月，东方园林发布公告称，该公司与农银金投签署了市场化债转股战略合作协议。根据协议，农银投资拟出资不超过30亿元，持有公司全资子公司东方园林集团环保有限公司（简称“东方园林环保”）不超过49%的股权，并在依法合规的前提下，协助东方园林环保实现降杠杆、调整结构等目标。
开启“债转股”新模式
业内人士称，在国有大行接连获得私募牌照后，债转股业务或迎来新发展。
对此，证券市场专业人士王斌伟向《国际金融报》记者表示，银行拥有私募牌照后，就可以自己发行产品，不用再通过私募、信托等机构发行产品，这样发行成本更低，也更容易管理。除减少银行的债务风险，降低银行的不良资产比例以外，财务费用也可能进一步降低。
银行进军私募后，也会促进自身发展，“四大行进军私募，获得私募牌照，一般情况下会有战略性考虑。一方面在于通过设立私募股权投资基金实现债转股目的，迎合当前政策的红利环境；另一方面则在于通过私募牌照，开拓出更好的投资出路，拓宽更多项目选择，而银行系应该在风控方面更具有优势”。
但市场上也有观点认为，银行进军私募可能会“水土不服”。确实，记者注意到，中基协对工银金投备注了特别提示信息称，其高管郑卫东、朱晓平、笪戟均无基金从业资格。而农银资本也出现了同样情况：高管牛大伟无基金从业资格。
此外，农银金投在私募领域进行的首次尝试似乎并不顺利。天眼查信息显示，农银金投出资（占比74%）成立的公司农银高投（湖北）债转股投资基金合伙企业，其法定代表人为高投睿合投资，这是一家私募股权基金管理人。但中基协将该私募标为“异常机构”，原因是其未按要求按时提交经审计的年度财务报告。
资料显示，工、农、中、建、交五大行中，除工、农、建已拿下私募牌照外，中银旗下的债转股实施机构也已于9月底成立了私募基金子公司，但是尚未备案成功，截至目前仅有一只银行系私募产品成立，因此，国有大行在私募债转股业务方面后续发展如何还有待观望。
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