银保监会近日下发的《商业银行理财业务监督管理办法》(以下简称“理财新规”)规定，商业银行发行结构性存款应当具备相应的衍生产品交易业务资格。
日前获悉，理财新规落地当晚，就有不具备衍生品交易资质的中小银行接到“通道行”通知，暂停与其合作发行结构性存款。部分城商行和农商行不具备衍生产品交易业务资格。今年以来，被视为保本理财接棒者的结构性存款的发行较为火热。数据显示，8月，结构性存款规模突破10万亿元。
银保监会相关负责人表示，银保监会正在制定结构性存款业务监管规定。业内人士表示，要在竞争中抢占先机，商业银行必然要发展“真”结构性存款。当前，商业银行需要逐步提高金融 研究 能力和市场交易能力。
部分中小银行暂停相关业务
所谓结构性存款是指商业银行吸收的嵌入金融衍生产品的存款，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或者与某实体的信用情况挂钩，使存款人在承担一定风险的基础上获得相应收益的产品。
“理财新规发布当晚，我们就接到‘通道行’通知。考虑到理财新规的规定，‘通道行’不敢再让我们借其通道发行结构性存款了，所以我们紧急叫停手头的结构性存款新增项目。不过，存续产品还在继续发行。”华北一家小型商业银行相关业务负责人李明(化名)告诉中国证券报记者，其所在银行因暂不具备发行理财产品资格，而发行一般性存款又不具备竞争力，便将发行结构性存款作为变相“高息揽储”的方式之一。
不过，理财新规第七十五条规定，结构性存款应当纳入商业银行表内核算，按照存款管理，纳入存款准备金和存款保险保费的缴纳范围，相关资产应当按照国务院银 行业 监督管理机构的相关规定计提资本和拨备。衍生产品交易部分按照衍生产品业务管理，应当有真实的交易对手和交易行为。商业银行发行结构性存款应当具备相应的衍生产品交易业务资格。
此前，一些不具备衍生品交易资格的银行，会同具备资格的银行合作发行结构性存款产品。如果某小银行不具备资质，且要发行一款结构性存款产品，那么就会与具有该项资质的大型银行签署委托协议，将前端手续费按本金一定比例支付给大银行，由大银行进行投资。产品到期日，小银行把后端手续费和期权费支付给大银行，大银行将期权投资获得的投资收益返还给小银行，再由小银行将本金与投资收益一起支付给客户。
李明表示，暂时还不知道其他小银行是否也接到“通道行”通知。不过，一位外资银行相关负责人表示，一般情况下，“通道行”会把所有同不具备衍生品交易资质的银行合作的业务全部暂停。他所在的银行具备衍生品交易资质，年初时与近三四十家银行有业务合作。在理财新规征求意见稿发布后，该业务就被全部叫停了。目前，只有自己发行的结构性存款还有新增规模。
规模增速有望放缓
今年以来，结构性存款一度发行火热。除6月结构性存款环比增速为负以外，截至8月，结构性存款规模环比均有所增加。央行数据显示，1-5月结构性存款规模环比增速分别为14.69%、4.84%、5.18%、4.05%和1.21%，7月和8月结构性存款规模环比增速分别为5.44%和3.21%。截至8月末，中资大型银行和中小型银行结构性存款规模总计为10.02万亿元。具体而言，8月中资大型银行结构性存款规模为3.26万亿元，中小型银行结构性存款规模为6.76万亿元。
民生证券银 行业 分析 师李锋表示，在新型理财产品尚未规模化推广前，企业与居民有较强的理财需求，银行结构性存款较好地平衡安全性与收益性，成为理财替代品。
银行揽储压力亦成为结构性存款走俏原因之一。业内人士介绍，小银行在存款市场上竞争力较弱，而如果存款利率偏离度过高，又会受到相关监管部门关注，只能靠发行高收益的结构性存款变相提高存款利率，因而结构性存款也成为一些银行变相“高息揽储”的一个途径。
东吴证券报告表示，考虑到成本过高对银行净息差冲击较大，结构性存款放量增长空间有限。结构性存款作为保本理财的替代品，可有效防止银行客户流失。但值得注意的是，结构性存款成本较高。短期内结构性存款快速增长将抬升银行负债端成本，对净息差负面影响较大，压低银行整体利润。在监管规范下，预计结构性存款放量增长空间有限。
发展合规结构性存款
在结构性存款规模激增背后，也存在一些不合规的地方。部分银行人士透露，目前市场上很多结构性存款实为“假”结构性存款。具体而言，银行为产品设定一个较低收益率和一个较高收益率，再为较高收益率购买一款期权，该期权的触发条件几乎是不可能发生的，银行以期权费为损失给高息存款嵌套一个假的“结构”。
中国社科院金融 研究 所博士后、青岛银行博士后高绪阳曾撰文指出，在“假结构”模式下，结构性存款利率不是“隐性”刚兑，而是“显性”刚兑。2018年4月之前，其到期收益率通常高于当地利率自律组织约定的最高利率上限。此外，商业银行可能还需要付出产品构建成本。对于客户来说，它其实就相当于一款高息存款，收益率接近理财产品、但名义上仍是存款，对普通存款具有极大替代效应。因此商业银行负债成本没有得到实质性降低。
此外，高绪阳表示，尽管结构性存款为商业银行提供诸多便利，但是在运作过程中仍表现出一些问题。一方面，银行借道结构性存款名义突破利率自律组织对存款利率上限约束；另一方面，在实现较高收益替代保本理财同时，规避理财产品对于额度管理、产品报备、数据报送等监管要求。由于产品性质比较特殊，个别商业银行在核算和统计方面还容易出现不规范问题。
上述外资行人士表示，由于不可能所有的结构性存款都行权，因而业内都比较期待监管进一步明确真、假结构性存款的形态及合规性，这样业务才能更好开展下去。
高绪阳提出，对于商业银行来说，发展“真”结构性存款不仅是短期盈利需要，更是长期战略需要。因此，想要在未来的竞争中抢占先机，商业银行必然要发展“真”结构性存款，当前须要逐步提高自己的金融 研究 能力和市场交易能力。
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