十九大报告对新时期经济金融工作做了详细阐述,为我国金融
市场发展
指明方向。报告提出,要“着力加快建设实体经济”,要“深化金融体制改革,防控金融风险,增强金融服务实体经济能力”,并将“现代金融”归入到“产业体系”中,强调金融是整个国民经济的一部分,与实体经济紧密联系、互相支撑。十九大定位要求金融领域的各项工作必须回归本源、服务实体经济,这更加凸显了期货市场对实体经济发展的重要功能和关键作用。
我国期货市场始终肩负着服务实体经济和国家战略的责任与使命。伴随着国家经济结构的转型和质量效应的提高,期货市场作为资本市场重要组成部分,也正经历着从追求数量到追求质量的内生性转变,而质量的衡量标准就是服务实体经济的能力。就金融期货服务实体经济的功能发挥而言,最为核心的还应从价格发现和风险管理这两项基本功能出发。全球市场长期实践证明,金融期货等衍生品市场通过发挥价格发现和风险管理等功能,提升了整个经济与金融体系的风险承受能力,有力支撑了实体经济的发展。
期货市场发端于实体经济,期货市场为实体经济服务是天职。期货市场服务实体经济最重要的是要发挥好功能,能为实体经济提供稳定的发展环境。除了要发挥好期货市场价格发现功能外,期货市场的风险管理功能亦是我们需要关注和利用的重点。十九大报告明确提出,“健全金融监管体系,守住不发生系统性金融风险的底线”。2017年底召开的中央经济工作会议将防范化解风险列为未来三年的“三大攻坚战”之首,并明确“重点是防控金融风险”。防范市场风险,确保市场稳健运行,保持宏观经济金融环境稳定是期货市场服务实体经济的前提和保障。
在资产管理新规正式落地,金融强监管力度不减,实体和金融等多领域大力去杠杆背景下,金融市场价格波动的幅度也相应在加剧。这个时候更加需要借助金融期货市场各类衍生工具来有效管理价格波动风险,维护金融市场稳定,进而为实体经济的发展营造稳定的金融环境。因而,从这一点看,金融期货服务实体经济应该从大的宏观视角出发,充分发挥期货市场的风险管理功能,为国家股权类产品、股权市场、利率市场、汇率市场等,提供各种有效的风险管理的工具。
现阶段,我国已推出沪深300、上证50、中证500股指期货,5年期、10年期国债期货。从品种种类及数量上看,目前我国在股指期权、外汇期货等工具方面完全还是空白,国债期货品种也较为缺乏,远远无法满足市场需求。一方面,监管层及交易所需进一步推动股指期权、ETF期权、外汇期货等金融衍生品的 研究 及上市工作,积极探索其上市的可行性和时序安排,以满足市场机构多元化的交易和风险管理需求;另一方面,应尽快上线其他期限的国债期货产品,以建立涵盖长、中、短期的国债期货产品体系,形成反映市场供求的、基于国债期货的基准收益率曲线,进而帮助公司债、企业债等准确定价,推动企业通过债券市场融资,提升金融市场服务实体经济的能力。
金融期货市场是通过服务资本市场进而服务实体经济的,即通过提升资本市场运行效率、价格运行机制,提高资本市场的透明度,增强资本市场的安全性,为服务实体经济提供稳定的金融环境等方面来达到服务实体经济的目的。在经济新常态背景下,实体经济的不断变化发展反过来对金融期货服务实体经济的深度和广度提出更新、更高的要求。因此,在增强金融期货服务实体经济的能力方面,未来仍需在创新工具、市场培育推广、完善制度机制等方面进一步做出完善与改进。
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