进入今年二季度之后，A股市场震荡走低，不少前期涨幅较大的白马股，尤其是中国具有产业优势的家电 行业 ，龙头个股开始深度调整。
3月初至今，美的集团、格力电器跌幅超过20%，小天鹅A及老板电器的跌幅超过了30%。
苏泊尔(002032.SZ)近期的股价也有所回调，但是从3月初至今，仍有超过10%的涨幅，在整个家电板块的表现相对坚挺。
苏泊尔的市场表现为什么会优于同 行业 公司？未来能继续“一枝独秀”吗？
行业 增速换挡，苏泊尔暂时抗跌
行业 股价下跌源于悲观的预期。
尽管家电 行业 龙头公司上半年营收利润仍然维持一定的增长，但增速明显回落。
财报数据显示，受家电市场整体增速下滑影响，2018年上半年，美的集团、格力电器、青岛海尔、小天鹅A及老板电器营收增速出现不同幅度下滑。
在 行业 整体低迷的情境之下，苏泊尔的营收增速有小幅增加，利润增速维持在20%以上，增速降幅不大。
营收利润增速基本维持
2018年8月30日苏泊尔发布了半年报业绩，数据显示，公司的总营收为88.49亿元，较去年同期增长25.27%；归母净利润为7.39亿元，与去年同期相比增长22.59%。
在近十年的发展中，除2012年以外，苏泊尔均保持着营收与净利的双增长。2012年，公司业绩的突然下滑主要是由于央视曝光了苏泊尔压力锅等产品锰含量超标而导致的，随后2013年公司营收与净利润恢复增长。
近年来，苏泊尔营业总收入的同比增长速度基本保持在10%以上，归母净利润的增长速度在20%上下。
随着业绩持续增加，公司股价也是一路高涨，总市值由上市之初的十几亿增长至现如今的400多亿。
由炊具转向电器业务，内销成为主导
从收入的构成上来看，苏泊尔的收入主要来自于炊具和电器业务。
苏泊尔是做炊具起家，在后期的发展中才慢慢进入小家电 行业 ，不过从目前的营收构成来看，电器业务已经成为苏泊尔的主要营收来源，且2010年之后公司的电器业务及电器的营收增速就一直高于炊具业务。
今年上半年，炊具和电器业务分别贡献的营业收入为28.3亿元和59.71亿元，与去年同期相比分别增长了21.91%和26.95%。其中，炊具在营业收入的占比从去年同期的32.86%下降至31.98%；电器在营收中的占比从去年同期的66.58%提升至67.47%。
从销售区域上来看，苏泊尔主要以内销为主，近十年内销在营收中的占比均超过60%，截至2018年半年报内销在营业总收入中的占比已经高达77.73%。而外销占比自2013年之后出现了明显的下滑，由2013年的35.72%下降至2018年中报的22.27%。
但是，如果进一步拆解财务数据，会发现苏泊尔也面临 行业 共同的压力。比如在利润增长的同时，公司经营性净现金流出现下滑。
存货增加，经营性净现金流下滑
数据显示，2018年上半年，公司净利润7.39亿元，同比增加22.44%；经营性净现金流3.93亿元，同比下滑31.38%。
从历史数据来看，2017年之前，公司经营性净现金流随着利润额的增加而增加，且2014-2016年经营性净现金流高于净利润。不过，在2017年这一情况发生了转变，在利润增加的情况下，公司经营性净现金流出现了下滑，至2018上半年，公司经营性净现金流仍低于净利润。
从2018年中报里给的解释来看，公司经营性净现金流下滑主要系经营活动现金流出中的购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。
2018年中报，公司账面上存货余额为19.09亿元，相比于上年同期增加了47.56%，存货周转率由2017年中报的3.23次下降至2018年中报的3.02次。
另一个问题在于估值，经过近期的调整之后，大部分龙头公司的市盈率和市净率均处于相对低位，大部分公司的市盈率位于20倍以下，格力甚至跌至个数。而苏泊尔的估值水平在 行业 中的排位明显上升。
网站地图
- 单位信息
- 单位地址：北京市西城区国宏大厦23层
邮政编码：100038
开户银行：北京建行万丰支行
银行账号：1100 1042 4000 5300 0736
联 系 人：李春风 梁娜
联系电话：010-65067990 65067996
图文传真：010-65066990
单位信箱：vip@cmrn.com.cn
全国统一咨询电话：4008790365
- 产品分类
- 煤炭
- 石油
- 天然气
- 铁矿
- 金属矿
- 非金属矿
- 农副食品
- 食品
- 方便食品
- 调味品
- 饮料
- 酒类
- 烟草
- 纺织
- 服装
- 鞋帽
- 皮革羽绒
- 木材
- 家具
- 造纸
- 纸制品
- 印刷
- 文体用品
- 玩具
- 石油加工
- 炼焦
- 化学原料
- 化肥
- 农药
- 涂料
- 合成材料
- 化学试剂
- 日化
- 化学药品
- 中药
- 兽药
- 生物制药
- 卫生材料
- 化纤
- 橡胶
- 轮胎
- 塑料
- 非金属
- 水泥
- 玻璃
- 陶瓷
- 耐火材料
- 钢铁
- 有色金属
- 金属制品
- 集装箱
- 不锈钢
- 通用设备
- 锅炉
- 机床
- 轴承
- 齿轮
- 衡器
- 钢铁铸件
- 专用设备
- 采矿设备
- 石油钻采
- 工程机械
- 冶金设备
- 炼油设备
- 橡胶设备
- 塑料设备
- 模具
- 印刷设备
- 制药设备
- 纺织机械
- 医疗器械
- 环保设备
- 交通运输
- 铁路
- 汽车
- 摩托车
- 船舶
- 电气
- 电机
- 输配电
- 电线电缆
- 电池
- 照明器材
- 通信设备
- IT
- 电子元件
- 仪器仪表
- 光学仪器
- 眼镜
- 工艺品
- 回收
- 电力
- 燃气供应
- 水务
- 汽车零部件
- 家电
- 相关文章
-
- 龙头房企打响排位战 碧桂园夺年度销售冠军
- 中亚进击智能包装机械行业龙头
- 祥源文化子公司被曝集体欠薪 赵薇撤股后引发后遗症
- 员工集体出走、营收断崖式下跌 加多宝还有机会吗
关于我们
-
联系我们
-
网站地图
-
企业客户
中经市场研究网 © 版权所有 北京中经纵横信息咨询中心
相关搜索：可行性报告大纲，可研报告盖章，可行性报告，可研报告，编写可研报告，可行性报告内容批复，可行性分析怎么写，可行性报告编写，立项可行性报告
地址：北京市西城区木樨地北里国宏大厦23层
电话：010-65067990 65067996 传真：010-65066990 信箱：
cn@cmrn.com.cn
京ICP备07500824号
<script type="text/javascript">var _bdhmProtocol = (("https:" == document.location.protocol) ? " https://" : " http://");document.write(unescape("%3Cscript src='" + _bdhmProtocol + "hm.baidu.com/h.js%3Fe88d53b3e2ff5ae56c49bd329126f0bf' type='text/javascript'%3E%3C/script%3E"));</script>